摘要：国内“钱荒”标题问题愈演愈烈，本钱市场地产板块在6月24日也全线掉守，但面对如斯布景，有些房企仍是不为所动。至此，泰禾团表实际对外担保总额已高达109.4亿元，占其比来一期经审计净资产的486.8%。

　　6月22日，泰禾集体发布对外担保通知布告称，将为旗下福州、上海两地的三个项目供给融资担保总计31亿元，担保刻日两年。

　　而在6月6日，泰禾集体还曾为旗下北京台湖总部基地项目供给了25亿元的连带责任担保，该担保刻日也为两年。
　　至此，泰禾团表实际对外担保总额已高达109.4亿元，占其比来一期经审计净资产的486.8%。

　　超高担保额

　　总担保额度已超越净资产近五倍，这在业内实属少见。而泰禾集体如斯大年夜范围的担保行动，与其在地盘市场上的激进扩大无不关系。

　　据统计，泰禾集体上半年已在北京、上海等地拿下七幅地块，总金额近79亿元。更值得寄望的是，泰禾拿下的多宗地块均呈现了高溢价、高总价的环境。

　　本年4月份，泰禾曾以19.3亿元竞得北京通州台湖镇251亩宅地，溢价率高达112%；而其5月20日以11.25亿元拿下的台湖镇另外一宗地块，成交楼面地价更是高达1.9万元/平方米，成为北京通州新地王。

　　激进的拿地策略也使泰禾团面子对极大年夜的资金压力。随即，泰禾集体就为上述项目供给了25亿元的担保；同时，泰禾还将与重庆信任合作发行约20亿元的房地产信任，用于开辟北京通州区台湖镇的项目。

　　而据泰禾集体早前发布的2013年一季度显示，其财务状况也呈恶化之势。截至期末，泰禾集体的货泉资金仅14.79亿元，比来几年初27.27亿元削减45.76%，这主如果付出地盘款增加而至。

　　别的，泰禾集体一季度末的总资产为147.77亿元，而总负债却为122.12亿元，资产负债率达到82.64%，同时其经营勾当产生的现金流量净额则为-13.47亿元。

　　但是，在不竭恶化的财务状况和资金压力趋紧的环境下，泰禾集体的拿地趋势却没有减缓。

　　本年5月21日，泰禾集体曾发布通知布告，在年初拟定的50亿元拿地根本上，再新增60亿元的拿地额度，这意味着其全年拿地额度达110亿元。据此计较，泰禾集体本年还有超越30亿元的拿地预算。

　　以泰禾集体每拿一块地盘就会为其供给担保的编制，毫无疑问，其此后的总担保额度还会进一步增加，而响应的风险也会进一步加重。

　　对此，有阐发直指，泰禾集体的这类担保模式，其风险会在债务到期时集中爆发，一旦发卖节拍放缓，将对其造成严重的资金压力和财务承担，同时还接见会面对较高的资金成本，这对其经营能力和偿债能力都是考验。

　　还有阐发也称，超高额担保申明泰禾的资金杠杆很是高，但此种模式风险也很大年夜，一旦项目发卖遇阻或市场有更严政策出台，那么泰禾集体极有可能面对资金链紧绷乃至断裂的窘境。

　　扩大风险

　　通太高杠杆的资金运作激进拿地，从而实现高速扩大，这是泰禾集体正在对峙的成长模式。

　　据此前媒体报导，泰禾集体董事长黄其森在年初提出的方针是：2013年泰禾集体的发卖方针翻番，并要进进全国更多区域实现更加均衡的成长。而黄其森的决定信念，首要仍是源于对房地产后市的看好。

　　但是，这类范围扩大在实际成长中所面对的挑战，远非一句“看好后市”所能带过，多少房企因资金链崩裂而陷进窘境？前有孙宏斌败走顺驰，后有宋卫平卖地卖股求生。

　　在产品线方面，泰禾集体扩大的室第线路为中高端产品，此中最具代表性的是北京“运河上的院子”。但因为该项目位于北京通州，且每栋报价超越一亿，因此在区位不佳和售价太高的影响下，该项目运作多年后仍发卖不旺。

　　除室第外，泰禾集体从往年开端还慢慢向商业地产范畴扩大，并暗示在将来3-5年内要开辟10个到20个地标级的超大年夜型城市综合体，乃至还提出“进修万达，赶超万达”的标语。

　　遵循泰禾人本身的说法，泰禾的商业项目也将方向中高端，并尽可能构成差别化。但假定遵循泰禾的打算，此后每年起码要布局3-5个泰禾广场，那么若何做到差别化运营，其实还布满疑问。

　　有阐发就指出，成熟的商业模式并不是想象中那么简单，对泰禾而言，或许将商展出售其实不是标题问题，但后期运营和治理所面对的标题问题或许会超乎他们想象。

　　而一个更加实际的标题问题则是，在泰禾今朝整体发卖范围不大年夜的实际下，其又将若何解决大年夜举进军商业地产所需的复杂年夜资金？

　　据体味，在A股融资通道封锁的环境下，泰禾集体首要融资的编制为银行贷款、平易近间私募和信任，而其典质物从公司股权到项目股权均有，杠杆利用率极高。

　　本年5月，泰禾集体第一大年夜股东泰禾投资曾将其持有的泰禾集体9500万限售股质押给中融国际信任，而截至5月17日，泰禾投资累计质押的股分数约5.23亿股，已占泰禾集体总股本的51.43%。

　　在业浑家士看来，比拟一般房企，泰禾集体确切有更强的融资能力，这为其供给了激进拿地从而快速扩大的根本，但此种编制，或许也会使泰禾团面子对更大年夜的风险。