为冲破资金窘境，开辟商可谓绞尽脑汁，日前，万通地产经由过程旗下基金获得近3.7亿元房地产信任融资，其合法性引来了质疑。

    但是，在目前的融资环境下，房地产行业仿佛也只能选择股权基金的融资体例，房地产的利润遭到私募的青睐，二者一拍即合，或重塑房地产行业游戏新法则。

　　基金杠杆融资3.5亿

　　9月23日，万通地产宣布关照书记称，9月21日，万通地产董事会决定与华润深国投信任有限公司共同发起设立万通核心发展股权投资基金，基金范围为3.726亿元。详细把持路径为：万通地产全资子公司与华润深国投信任有限公司全资子公司各出资250万元建立万通深国投(深圳)股权投资基金管理有限公司，该公司作为万通核心发展股权投资基金普通合股人，同时认购400万元基金份额。别的，华润深国投信任有限公司发行信任打算募集资金3.5亿元，和万通地产出资1860万元，别离作为有限合股人加进基金。

　　关照书记同时对该基金的正常退出作了以下安排：由万通核心发展股权投资基金和万通地产在市场上寻觅合适投资人，收购万通地产全资子公司北京万通时尚置业有限公司100%股权或整栋采办北京万通时尚置业有限公司旗下的北京万通中心D座物业退出。借道基金，万通地产以2110万元便撬来了3.7227亿元，为公司的现金库中增加了近3.5亿元。

　　合法性备受质疑

　　对万通地产这类左手倒右手的融资体例，山东财经大年夜学财税金融研讨所所长陈华在接管 媒体采访时流露表现，在此次买卖中，万通地产涉嫌接洽干系买卖，又经由过程信任公司以股权名义变相融资，万通地产此举涉嫌背规。

　　而国投通兴投资基金管理有限公司董事长孙飞觉得，万通地产此笔融资行动确切属于接洽干系买卖，但并不是全部的接洽干系买卖都是不法或背规的。究竟上，接洽干系买卖是被承诺的，不外前提是买卖需建立在公开、公允、公道的根本之上。别的，该笔融资所触及到的房地产信任发放和买卖布局安排等皆无问题。

　　资金链严峻曲线融资

　　往年11月2日，万通地产宣布关照书记称，公司与安然信任签订了《房地产项目投资计谋互助框架和谈》。但是该和谈签订以后，房地产信任开端引发羁系层的留意，不久便传出，安然信任已停息房地产信任业务。直到该和谈见效的末了时候2011年3月1日，安然信任与万通地产间的信任互助无果而终。不外非论是已短命的安然信任互助还是此笔信任融资，万通地产皆采取股权融资模式，而非债权融资模式。

　　融资渠道被堵 股权融资渐成“新宠”

　　除万通这类由地产公司直接设立基金融资的模式，另有一些专门从事地产投资的私募基金，这两种模式逐步成为房地产行业“新宠”。

　　究其启事，还跟目前的融资环境有着密不成分的干系。此前为筹集新项目与在建项目标扶植资金，开辟商经由过程典质贷款，跟着楼市调控的慢慢深进，银行信贷收紧，房地产信任、发售银行理财产品等融资体例一度火热，而后银监会加强了房地产信任和银行理财产品的羁系，一些范围较大年夜的企业便以发行企业债券的体例包管项目扶植资金。但是跟着融资渠道愈来愈紧，股市行情节节溃退，房地产企业的资金链显得非分特别严峻，在这类环境下，以高利贷、股权基金融资等高成本的融资手腕应势而生。

　　按照清科数据库统计表现，房地产基金作为目前房地财产的首要资金来源之一，巨大年夜的资金需求迫使房地产基金快速扩展。

    目前，房地产基金占私募股权基金市场的比重愈来愈大年夜，按照清科数据库统计表现，在9月份新募集基金中有5支房地产基金，募资金额总计3.89亿美元，占9月份募集总金额的11.8%。别的，在9月份新设立基金中有2支房地产基金，目标募集范围5.28亿美元。

　　游戏法则或重塑

　　地产私募基金介入房地产项目开辟，或将促使其建立一套新的游戏法则，转变房地财产好处再分派的格局。就嘉兴而言，目前大年夜多数房地产项目是投资和开辟合二为一，许多投资商底子不知道房地产，也在弄房地产，赔赚都是本身的，看到的只是房地财产的利润，而非房地产开辟管理的专业性。

　　但地产私募基金不合，它把投资与开辟分离，让专业的有开辟履历的人卖力项目运作，对权益资金的投资者卖力，是一种完整市场化、专业化的运作模式，在项目标选择、鉴定、投资、履行、监督、退出等核心技术实现的过程中，运行法则都是不合的。

　　市场人士指出，私募基金对房地财产的运行机制与好处分派机制的影响力不成低估，但私募基金进军房地产市场也存在着巨大年夜的风险，究竟投资项目运营的黑白直接干系到投资者的好处，若投资项目因市场低迷而滞销，那么投资者大概面对庞大年夜损掉。