一拖股分的主营营业为制造发卖农业机械和动力机械，包含拖沓机、柴油机，也涉足部门农机耕种、收成机械。我们选择这家公司进行研究出于四点考虑：1、政策对农业机械化的搀扶是行业成长的鞭策力;2、在今朝大年夜型拖沓机首要依托进口的布景下，公司具有进口替代优势;3、公司正大年夜力拓展大年夜、中轮拖沓机的产能并精研手艺。4、公司近期几次被融资买进，遭到多家外资基金和券商调研。
　　一号文件再添助力
　　近日，中共中间、国务院印发了《关于周全深化农村鼎新加快推动农业现代化的若干定见》(2014年1号文件),此中出格说起了“加快成长现代种业和农业机械化。”
　　1月22日上午，中间农村工作带领小组副组长、办公室主任陈锡文公开暗示，中国的农机市场还很是大年夜，可是应当寄望向两端成长。“从功课机械来讲，大年夜功率、大年夜马力的机械，我们本身国产的还不足，根基上都得进口，本身还不克不及出产，所以要向大年夜的方面成长。可是另外一方面，除东北、华北这些大年夜平原以外，还有良多小块地盘是梯田，如许一些处所又需要成长小型的矫捷矫捷的机械，这方面成长也不敷。”
　　陈锡文这段讲话仿佛是为一拖股分量身定做。比来几年来，一拖股分的成长标的目标就是向大年夜马力、大年夜功率的功课机械成长，同时成长特种小轮拖。
　　进口替代优势强
　　作为行业龙头，一拖股分是国内独一的核心零部件100%完全自供的拖沓机制造企业，最具有进口替代的能力。
　　东莞证券阐发师蒋孟钢觉得，公司大年夜轮拖产品比拟进口产品的首要优势表此刻以下三个方面：
　　1、公司中大年夜马力拖沓机具有较高的产品性价比。公司现阶段最有竞争力的产品首要集中在70-100马力、100-130马力、140-150马力、160-180马力这4档，一拖在这四档马力上的平均售价约为进口售价的30%-50%，代价优势较着。但从200马力以上的超大年夜马力段轮拖产品看来，公司产品性价比优势开端较着减弱。
　　2、 公司大年夜马力轮拖充分享受国度津贴及金融办事。从今朝市场环境来看，因为进口大年夜马力拖沓机品牌型号较多，其主动申请获得的中间及处所购机津贴款的环境还比较少，还远远不克不及跟国产大年夜轮拖最高40%的津贴额等量齐观。别的各地农垦兵团采办进口轮拖需要先付款后提货，拿货周期也较长，对采办者的财务压力较大年夜。而采办公司产品根基上都能享遭到公司与经销商共同推出的分期付款的定制金融办事。
　　3、 保养保护渠道充分下沉。一拖股分采纳与经销商合作和本地农机维修站点合作等编制下沉保护渠道，在全国设有1671 个办事网点，接到用户保修要求后24小时内答复，48小时内解决标题问题。
　　正大年夜力拓展高端产能
　　在政策撑持的大年夜功率功课机械范畴，公司正不竭扩大产能和进步手艺，晋升本身的竞争能力。
　　公司募投项目之一的新疆农装扶植项目，首要产品是“东方红”系列70-380以上大年夜马力轮式拖沓机，此中200 马力以上为PST 系列动力换挡轮式拖沓机。该项目拟建范围为年产3,000台拖沓机。
　　公司募投项目之一的新式轮式拖沓机核心能力晋升项目，该项目用于200 马力以上新型PST(动力换挡大年夜马力拖沓机)产品的核心能力晋升。该项目将使公司具有1,000 台新型大年夜轮拖核心零部件的制造和装配能力，此中200-295 马力新型拖沓机750 台，300 马力以上新型拖沓机250 台。
　　募投项目之一的大年夜功率农用柴油机项目将进步公司柴油机整体盈利能力该项目出产的产品为M 系列(缸径110，功率范围60Kw-180Kw)、N 系列(缸径112，功率范围130Kw-240Kw)大年夜功率农用柴油机，首要为大年夜型农业机械、大年夜型工程机械及其他非道路车辆供给配套动力，为国度重点成长产品。
　　屡遭融资买进 外资几次调研
　　别的，公司近期几次遭受融资买进，更多次遭到外资机构调研，这表示出二级市场对公司的立场。
　　本周一，上交所对一拖股分发布融资生意风险提示通知布告称，一拖股分融资余额已达到该证券上市可畅通市值的20.19%，遵循《上海证券生意所融资融券生意实施细则》相干划定，单只标的证券的融资余额达到该证券上市可畅通市值的25%时，上交所可以在次平生意日暂停其融资买进，并向市场发布。上交所融资融券栏目通知布告显示，近两月来一拖股分已被发布了6次近似通知布告。通知布告日期别离为2013年12月18日、20日、27日和2014年1月2日、7日、20日。
　　而从公司发布的投资者沟通环境看，公司近期几次遭到外资机构的调研。往年10月，公司遭到了凯基证券、花旗银行、华夏证券、Lazard.Ltd、大年夜和证券和住友信任基金的调研。往年11月，公司遭到了SLS CAPITAL、凯基证券和大年夜和证券的调研。往年12月，公司遭到富达基金、Myriad Asset Management Limited、Owl Creek Asset Management和Letko Brosseau& Associates的调研。
　　公司正在进行调剂
　　为了更周全地体味公司，在未能联系上公司的环境下，我们从公司近期的对外谈吐中清算了以下几条较有价值的信息。
　　问：山西省近期打消了部门农机的津贴，对公司影响?
　　答：本公司被列朝长进步消奉行津贴名单的产品为东方红170和180P皮带传动小拖，这两款产品本公司已不再出产，小拖毛利率较低，山西省打消津贴小拖的政策对公司事迹不会构成影响。
　　问：介绍下动力换挡拖沓机的环境?
　　答：动力换挡手艺是国内拖沓机进级换代的趋势。公司具有自立常识产权的大年夜功率动力换挡拖沓机制造工艺手艺，可替代进口产品。
　　问：公司往年归并了长春拖沓机，而长拖持久吃亏影响公司事迹，治理层若何考虑?
　　答：长拖公司汗青上受改制和产品布局调剂不到位等影响产生吃亏。可是，吉林是国度重点粮食出产基地，农机市场容量大年夜;长拖公司也有必然加工制造根本和较为专业的技工步队。今朝公司正在对长拖公司的营业和治理等进行调剂。
　　问：现金流状况若何?
　　答：因2013年全额购机政策在全国大年夜部门地区实施及结算渠道下沉至县级，津贴资金结算时候拉长，导致农机产品部门应收账款在年底还没有收回;别的，因为煤炭行业不景气，矿用卡车产品应收账款收受领受期耽误，上述身分导致公司经营性现金流面对较大年夜压力。
　　综合来看，作为一只动态市盈率25.8倍的股票，一拖股分估值不算太高。考虑到政策刺激与公司合适财产进级要求的环境，我们觉得该股值得存眷。